Valley National Bancorp: Pourquoi j'ai vendu les actions privilégiées de série A (NASDAQ: VLY)

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Valley National Bancorp Inc (NASDAQ:VLY) a vu ses actions s'effondrer à cause de la crise bancaire régionale. Comme beaucoup d'autres banques régionales, j'ai pris un dépliant sur les actions privilégiées de série A à 6,25 % de la banque (NASDAQ : VLYPP) lorsqu'elles ont également été vendues. Après avoir examiné les états financiers du premier trimestre de la banque, je pense qu'il y avait trop de risques à rester avec les actions privilégiées à rendement de 8,5 % de la banque et j'ai choisi de vendre.

Les bénéfices du premier trimestre de Valley National ont montré une tendance inverse du bénéfice net. Le revenu d'intérêts a plus que doublé par rapport au premier trimestre de l'année précédente, et malgré une forte augmentation des frais d'intérêts (104 millions de dollars d'un trimestre à l'autre), le revenu net d'intérêts a terminé le trimestre de près de 120 millions de dollars de plus qu'au premier trimestre de 2022, mais le revenu net d'intérêts et le revenu net ont reculé de 30 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre, mais le revenu net a couvert les dividendes sur les actions privilégiées à plus de 30 pour 1.

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Le bilan de Valley National montre à quel point la banque a géré la crise bancaire régionale en mars. La banque a augmenté ses emprunts à court terme de plus de 6 milliards de dollars et ses emprunts à long terme de 600 millions de dollars. La plupart des emprunts se sont soldés par des liquidités, qui sont passées de moins de 1 milliard de dollars en décembre à 5,7 milliards de dollars à la fin du trimestre. L'activité de prêt a augmenté de près de 2 milliards de dollars malgré des dépôts stables. Essentiellement, sur les près de 7 milliards de dollars de nouveaux emprunts de Valley National, 5 milliards de dollars sont allés en espèces et 2 milliards de dollars en prêts.

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Là où je commence à m'inquiéter à propos de Valley National Bancorp, c'est quand je creuse plus profondément dans les chiffres. Plus de 30 milliards de dollars du portefeuille de prêts de 48 milliards de dollars de la banque sont liés à l'immobilier commercial. Les prêts immobiliers commerciaux ont reçu beaucoup de presse ces derniers temps pour être problématiques. Valley National s'empresse de souligner que dans son portefeuille CRE, il existe une diversification entre les industries et les utilisations, mais 84% ​​du portefeuille immobilier commercial n'est pas occupé par le propriétaire, ce qui permet au propriétaire de s'éloigner plus facilement de tout prêt sous-marin.

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Présentation des résultats

Une autre préoccupation que j'ai est le rendement du portefeuille de prêts, actuellement à 5,48 %. Alors que les nouveaux prêts ont doublé de rendement, le volume des nouveaux prêts est en baisse. Cela signifie que la banque s'enlise dans des prêts à taux d'intérêt plus bas qu'il serait difficile de vendre si elle avait besoin de liquidités d'urgence. De plus, en raison d'une forte exposition à l'immobilier commercial, bon nombre des prêts à faible taux d'intérêt consentis en 2020 et 2021 seront réinitialisés aux taux du marché, ce qui augmentera la probabilité de défaut de paiement.

Présentation des résultats

Même si Valley National avait une demande de prêts plus élevée, je ne suis pas sûr qu'ils seraient en mesure de souscrire beaucoup plus de nouveaux prêts. Le ratio prêt/dépôt de 102 % de la banque se situe au sommet de l'industrie et signifie essentiellement que tout nouveau prêt consenti par la banque devra être financé par des emprunts non déposants. Alors que l'effet de levier de Valley National est inférieur à la moyenne de l'industrie, il n'y a toujours pas assez de coussin pour protéger le bilan de toute retombée de bénéfices liée à ses prêts.

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L'exposition de Valley National aux prêts immobiliers commerciaux à faible taux d'intérêt et son ratio prêt/dépôt élevé m'ont suffi pour vendre mes avoirs. Il existe plusieurs autres banques régionales offrant des actions privilégiées à rendement comparable qui ont un ratio prêt/dépôt inférieur ou un portefeuille de prêts plus diversifié. Les risques de Valley National Bancorp sont trop concentrés à mon goût.

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